Carlucci, Fabio Vogelaar, Tabajara Pimenta Júnior, and Fabiano Guasti Lima, “The “week-day effect” anomaly in the behavior of stock index returns of Brazil, Mexico and the U.S.A.”, Business and Management Review, Vol.3(09), pp.31–38, July, 2014

• ブラジル株式市場では月曜日のリターンが低い

http://www.businessjournalz.org/articlepdf/BMR-3437-July-2014-3(09)-d.pdf

Ali F. Darrat, Bin Li and Richard Chung,

”Seasonal Anomalies: A Closer Look at the Johannesburg Stock Exchange”

Contemporary Management Research, PP 155-168, Vol. 9, No. 2, June 2013 

• 南アフリカ株式市場における月曜日および火曜日の株価リターンは水曜日より有意に低い。
• 月初2営業日目および3営業日目の株価リターンは優位に高い。
• こうした傾向は近年消滅しつつある。

http://www.cmr-journal.org/article/download/10629/pdf

Allan Muchemi Kuria and George Kamau Riro

”Stock Market Anomalies: A Study of Seasonal Effects on Average Returns of Nairobi Securities Exchange”, Research Journal of Finance and Accounting, ISSN 2222-1697 (Paper), ISSN 2222-2847 (Online), Vol.4, No.7, 2013

• ナイロビ株式市場におけるDay of the Week の存在を統計的に検証

http://www.iiste.org/Journals/index.php/RJFA/article/download/6301/6662

Peltomaki, Jarkko and Emilia Peni,

“Friday the Thirteenth and the Stock Market”,

SSRN, Working Paper Series, JEL Classifications: G11, G14, 2010,

• 13日の金曜日の直前は株価リターンが低く、直後は株価リターンが高い。

http://www.wbiconpro.com/343-Jarkko..pdf

Lim, Shiok Ye, and Ricky Chee-Jiun Chia,

"Stock Market Calendar Anomalies: Evidence from ASEAN-5 Stock Markets"

• ASEAN5ヶ国についてアノマリーの分析。
• 週替わり効果は、マレーシア、タイでみられる。
• 月曜順張り効果は、インドネシア、マレーシア、フィリピンで見られる。

http://www.accessecon.com/Pubs/EB/2010/Volume30/EB-10-V30-I2-P93.pdf

Abu-Rub, Nour, and Tawfeeq Sharba,

"Calendar Effects in the Palestine Securities Exchange: Analysis & Investigation"

• 休日前は株価が高い。週末や国民の祝日の前よりも、宗教上の祝日の前日の方が株価が高い。

http://www.wbiconpro.com/302-Nour.pdf

Drogalas, Gege,

"Seasonalities in stock markets: the Day of the Week Effect"

• 月曜効果は祝日効果よりも弱い。火曜日が祝日ならば月曜の平均リターンはプラス。
• 週替わり効果の原因は、
  ①受渡日仮説：　週末の取引は受渡日までの日数が長いので、その間の金利を考慮すると、金曜日の株価が高くなるという仮説。
  ②Weekdayは忙しい仮説：　投資家はWeekdayは忙しいので投資判断を冷静にするだけの時間がない。結果としてブローカーの買い推奨に振り回されてしまう。（ブローカーの買い推奨の割合は全体の77％）
  ③月曜は投資家が憂鬱仮説：　仕事が始まる日なので憂鬱。

http://www.drogalas.gr/uploads/publications/Seasonalities_in_stock_markets_the_Day_of_the_Week_Effect.pdf

Lim, Shiok Ye, Chong Mun Ho and Brian Dollery,

"Stock Market Calendar Anomalies: The Case of Malaysia"

• マレーシア株は月曜日のみ平均リターンがマイナス。
• 月曜のリターンは前週リターンや、前週金曜日のリターンから影響を受ける。
• 前週の金曜のリターンがマイナスの場合、月曜のリターンはマイナスだが、金曜がプラスなら月曜も平均してプラス。（Twist of the Monday Effect）

http://www.une.edu.au/bepp/working-papers/economics/1999-2007/econ-2007-5.pdf